توسط : بازار ارز دیجیتال، به‌ویژه بیتکوین، در سال‌های اخیر شاهد تحولات چشمگیری بوده است. جیمز ون استراتن، تحلیلگر برجسته بازار، معتقد است که ابزارهای مشتقه مالی، مانند قراردادهای اختیار معامله (Options)، نقشی کلیدی در افزایش ارزش بازار بیتکوین به حداقل ۱۰ تریلیون دلار ایفا خواهند کرد. در حال حاضر، ارزش بازار بیتکوین با قیمت هر واحد حدود ۱۰۹,۳۷۹ دلار، در حال رشد است. این ابزارها نه‌تنها سرمایه‌گذاران نهادی را جذب می‌کنند، بلکه به کاهش نوسانات شدید بازار، که ویژگی بارز دارایی‌های دیجیتال است، کمک می‌کنند.
تأثیر ابزارهای مشتقه بر بازار بیتکوین
ون استراتن به افزایش حجم معاملات باز (Open Interest) قراردادهای آتی بیتکوین در بورس کالای شیکاگو (CME)، بزرگ‌ترین بازار مشتقات جهان، اشاره کرد. او در این باره اظهار داشت: «حجم معاملات باز قراردادهای اختیار معامله در CME به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده است. این رشد تا حدی ناشی از استراتژی‌های سیستماتیک فروش نوسانات، مانند قراردادهای Covered Calls، است که نشان‌دهنده بلوغ ساختار بازار و افزایش نقدینگی در حوزه مشتقات بیتکوین است.» این روند به کاهش نوسانات بازار کمک کرده و محیطی باثبات‌تر برای سرمایه‌گذاری فراهم می‌کند.
کاهش نوسانات و تأثیرات دوگانه
کاهش نوسانات بازار از طریق ابزارهای مشتقه، اثری دوسویه دارد. ون استراتن توضیح داد که اگرچه این ابزارها از افت‌های شدید قیمتی (Drawdowns) که در بازارهای کریپتو رایج است جلوگیری می‌کنند، اما ممکن است سودهای نجومی که معامله‌گران به آن عادت کرده‌اند را نیز محدود کنند. این تحول نشان‌دهنده حرکت بازار بیتکوین به سمت بلوغی مشابه بازارهای مالی سنتی است که می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران نهادی را تقویت کند.
دیدگاه‌های متفاوت درباره چرخه‌های بازار
تحلیلگران درباره تأثیر ابزارهای مشتقه و ورود سرمایه‌گذاران نهادی به بازار کریپتو نظرات متفاوتی دارند. برخی معتقدند که این عوامل نشانه‌ای از بلوغ بازار هستند، در حالی که دیگران بر نقش روان‌شناسی سرمایه‌گذاران تأکید می‌کنند.
سیموس روکا، مدیرعامل بانک زاپو، در گفت‌وگو با کوین‌تلگراف اظهار داشت که چرخه چهارساله بازار بیتکوین همچنان پابرجاست و تحت تأثیر اخبار، احساسات جمعی و روان‌شناسی سرمایه‌گذاران قرار دارد. او گفت: «بسیاری ادعا می‌کنند که با ورود نهادها، چرخه‌های سنتی بیتکوین از بین رفته است، اما من با این دیدگاه موافق نیستم.»
از سوی دیگر، متیو کرتر، تحلیلگر و حامی بیتکوین، معتقد است که روان‌شناسی انسانی نیروی اصلی حرکت‌دهنده بازار است. او تأکید کرد که سرمایه‌گذاران نهادی نیز مانند سرمایه‌گذاران خرد می‌توانند تصمیمات غیرمنطقی بگیرند. کرتر به سقوط بازار در سال‌های ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲ اشاره کرد و گفت: «آخرین بازار نزولی بیتکوین عمدتاً ناشی از تصمیمات غیرمنطقی نهادها در شرکت‌هایی مانند گری‌اسکیل، جنسیس، تری اروز کپیتال و صرافی FTX بود.»
